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28/11/2018 - Goldman prevé disparada de los precios de las commodities en 2019

Conocido por el optimismo en relación a las commodities, el Goldman Sachs no se dejó afectar por la reciente caída de los precios y espera tasas de retorno alrededor del 17 por ciento en los próximos meses. El banco entiende que la situación actual es insustentable y que la reunión del G-20 que acontece esta semana en Buenos Aires puede marcar un giro.
“Dado el tamaño de los desplazamientos en los precios de las commodities con relación a los fundamentos – el petróleo ahora se juntó a los metales con precio abajo del soporte del costo –, creemos que las commodities ofrecen punto de entrada extremamente atractivo para posiciones compradas en petróleo, oro y metales de base”, afirmó un equipo de analistas del banco, que incluye Jeffrey Currie. El informe del equipo citó las 10 ideas de operaciones que más prometen para 2019. Una de ellas sería la recuperación de la cotización del barril del tipo Brent a medida que la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (Opep) reduce la oferta.
Los precios de las materias primas fueron masacrados en noviembre por diversos factores: la perspectiva de exceso de oferta derrumbó el petróleo, la preocupación con la desaceleración del crecimiento económico empujó para abajo los precios de los metales y los inversores temen la guerra comercial entre EUA y China. En esta semana, líderes de los países integrantes del G-20 se encuentran en Argentina, dando a los presidentes Donald Trump y Xi Jinping la oportunidad de tratar del conflicto, mientras que el ruso Vladimir Putin podrá conversar sobre petróleo con el príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman.
“Muchas de las incertidumbres políticas que pesan sobre los mercados de commodities tienen significativas posibilidades de ser tratadas en Buenos Aires”, afirmó el Goldman. “Eso incluye alguna mejora en la relación entre China y EUA, y así como en los encuentros del G-20 en 2016, mayor claridad sobre un potencial corte de oferta por parte de la Opep.”
Estas son algunas de las ideas relacionadas por el informe del Goldman para el próximo año:
Petróleo: Goldman espera un corte en la oferta por parte de la OPEP, y tal anuncio llevaría a la recuperación del precio. El banco recomienda posición comprada en contratos de corto plazo del barril tipo Brent.
Petróleo: Habrá un retorno a la situación de backwardation (en que el precio del contrato futuro es negociado abajo del precio al contado esperado en el vencimiento del contrato). El banco recomienda ofrecer una opción de venta con el tipo WTI a US$ 50 en diciembre de 2019. El viernes, la opción valía US$ 7,25 por barril.
Gas natural: La reciente disparada de los contratos que vencen en el inverno del Hemisferio Norte — originadas por el inicio congelante de la estación — causó desajuste del contrato para abril de 2019 e intensa backwardation con relación al contrato para octubre. El banco apuesta que ese spread continuará encogiendo.
Oro: Los mercados asignan precios a 10 de los 12 aumentos en la tasa básica de intereses en EUA prevista por el banco, y reversión de la tendencia que le da fuerza al dólar. “Si el crecimiento de EUA desacelera el próximo año, tal como esperado, el oro se beneficiará de la mayor demanda por activos defensivos”, según el informe, que acrecienta la perspectiva de soporte adicional proporcionado por compras de activos por bancos centrales.
Commodities agrícolas: El Goldman recomienda posiciones compradas en soja negociada en Chicago y posiciones vendidas en maíz. \"Las conversas del G-20 en Argentina probablemente serán tan importantes para la dirección de los precios de los granos de EUA en el corto plazo cuanto las condiciones climáticas del verano\", afirmó el banco. \"Nuestra opinión sobre el desenlace de las reuniones en relación a la guerra comercial (más probablemente una pausa, pero con alguna posibilidad de normalización) es más optimista que los precios asignados por los mercados.\"

Fuente: Bloomberg